2011年的国内甲醇市场可谓独挡一霸，无序套路出牌。自年初起始，其国内甲醇人民币价格走势一直维持箱式运动直年中时期，其价格波动空间甚是有限。而后的市场受预期金九银十以及美金盘走高、电价上调以及节能减排的政策面导向出台，促使国内甲醇行情自7月份开始出现较大幅度的波动。但值得一提的是，尽管在9-10月份的甲醇价格出现震荡上涨及缓慢下跌的格局，其国内供应水平延续充足状态。不同于往年的是，国内甲醇传统的冬季行情好转冲高现象并未在今年凸显出来，一反常规的跌势不断。其原料煤及天然气的供应萎缩以及雨雪天气的外在因素影响，均未能提振甲醇行情，究竟年内影响因素在哪？

　　一、 2011年供需格局持续失衡、新兴下游未能提振市场

　　2011年国内甲醇产量达到2000万吨略高，其进口量大致在550万吨左右，出口量仅在4.5万吨上下，可见国内甲醇的表观消费量在2500万吨上下，较去年有明显增长。尽管如此，下游二甲醚以及甲醇、冰醋酸的投产速度始终远远不及甲醇产能的扩充。其年内新兴下游甲醇制烯烃投放4大厂家的装置，对西北一带甲醇货源构成一定影响，其波及面并不广泛。

　　此外，2011年国内甲醇企业整体开工负荷平均在58%左右，较去年提升了7%。2007年时候，曾有人预计甲醇会跌到1000元/吨以下，但后来并没下滑至此价位。原因在国内石油炼化价格经常倒挂的现象，导致甲醇被大量用于掺混成品油以降低成本，每年有近1000万吨甲醇不知去向，算是行业半公开的秘密。其次传统下游甲醛对原料甲醇也相继能够起到明显支撑作用。2011年甲醇汽油推广明显提速，但依旧受到国家政策及市场弊端的认可度限制发展速度。

　　二、 2011年成本因素支撑脆弱甲醇行情

　　2011年，煤炭价格持续保持高位，电价年内两次上调，很大程度上对甲醇企业生产成本起到拉动作用。目前内地甲醇企业完全生产成本在2300-2500元/吨之间，其原料煤炭需外采的为主。按今年甲醇的市场价格，绝大多数生产企业能够保证利润。其盈利时间段长达7-8个月之久。而天然气为原料的甲醇生产成本在2000元/吨附近，焦炉气略低。但从今年2月份开始，美金盘倒挂国内市场价格的现象尤为严重持久，其倒挂200-300元/吨实属正常。多数商家寄希望于深冬季节到来后的原料供应萎缩刺激行情上涨。但下游需求持续的偏淡状态，根本无力提涨庞大的甲醇市场。

　　三、 发展方向明确、新兴下游成主导方向

　　60万吨/年煤制烯烃项目，所需投资180-190亿元，煤炭资源315万吨，耗水2700万立方米，二氧化碳排放330万吨；甲醇制烯烃是略有盈利，而石油化工则会略有亏损。故明年的甲醇烯烃项目是否能够宽幅明显比例的攀升，以此来消耗甲醇较为庞大的产量，诸多阻挠和市场平衡点的寻取，仍需我们拭目以待。

　　此外，另一新兴的下游甲醇制汽油也在缓慢发展中得到市场一定关注度。其主要原理为：甲醇分子中含氧量高达50%，完全燃烧所需的空气量少于汽油，燃烧迅速。甲醇燃烧后的体积增大率高于汽油，有利于发动机功率的提高。由于富含氧，甲醇燃烧可减少尾气中的CO和碳氢化合物HC的排放，但未燃烧完全的甲醇及氧化生成的醛类排放量比汽油有明显的增加。

　　甲醇的沸点比汽油要低，易于蒸发，在夏天或热带地区应用时易产生气阻。但在春秋两季，由于温度较低，甲醇作内燃机燃料时基本不产生气阻问题。在低温条件下，甲醇的汽化性变差，因而冷启动性能差。甲醇的汽化潜热大于汽油，在汽车发动机的汽化器里形成的混合气燃气浓度降低，不便于启动加热。另一方面，甲醇汽化潜热大，可以降低进气温度从而提高充气效率，还可改善燃烧后发动机内部冷却条件。甲醇热值低于汽油，若燃烧产生同样的热值，甲醇耗量约为汽油的2倍。但甲醇在理论空燃比下形成的混合气热值与汽油相当，因此若供给质量合适的混合气，并不会影响发动机功率的输出变化。

　　两大新兴下游的发展格局是否能够支撑甲醇庞大的工业用量，2012年我们依旧拭目以待。中国甲醇产能一直处于过剩状态，2006-2010 年中国甲醇产能平均利用率在51%左右，自2008 年4 季度以来，受进口甲醇冲击影响，中国甲醇产能利用率大幅下降，2009年一季度产能利用率仅30%左右，利用率下降到近几年来的最低点。自2009 年6 月24 日甲醇反倾销立案后，甲醇产能利用率回升，2010 年甲醇产能利用率达到51%，而到了2011年，产能利用率小幅上升至58.1%。甲醇传统下游装置的增加已无力支撑目前现有的甲醇产能，现有的开工负荷有足够的上升空间，预计明年国内甲醇企业整体平均开工负荷依旧不会上冲至6.5成以上，多维持在6成左右震荡。

　　而2010年国内传统下游方面，要数二甲醚相对向好。据隆众资讯目前数据显示，今年前11个月全国液化气整体均价在5960元/吨左右，而二甲醚的均价为4365元/吨，差价在1595元/吨左右。而近年来随着国际原油价格的整体上行，促使作为下游产品的液化石油气的价格也随之“水涨船高”，导致居民成活成本不断增加，从而使得价格较为低廉的二甲醚有了市场前景。但同样价格低廉、清洁型的燃气产品不止只有二甲醚，还有目前被广泛接受的天然气。而二甲醚的另一优势使其在市场更具备竞争力。近几年来随着西气东输工程的不断实施，天然气越来越被民众接受和认可；但心细的人不难发现，天然气的输送成了制约其发展绊脚石。目前国内天然气的输送方式基本依赖于管输，欲要大范围普及需要大量的施工，还有后续的维护。

　　四、 后期中国进口量增加的同时，国内自给率同步上升

　　2010年，国内甲醇自给率上升至74%，国内产能及产量于2012年或将持续呈现走高趋势。尽管从2008年起，中国甲醇进口趋势于目前已处于稳定局面，尽管2011年甲醇倒挂现象自2月份开始延续至今。从目前的甲醇局势及后期发展方向来看，进口的巩固格局并未有减弱迹象。但从近两年的国内甲醇产能以及进口依存度、国内需求量来看，中国甲醇进口量增加的同事，国内自给率同步上升。米雪预计，2012年中国甲醇自给率或将上升至76%左右。

　　五、 甲醇期货或将于后期具有指引性

　　“甲醇期货于2011年12月28日上市后，截至目前，尚未出现明显的指导性作用，其盘面的僵持格局以及未见成交量的放出，多侧面烘托出甲醇行业的脆弱性及导向性。但从长远方向来看，在我国开展甲醇期货交易，一是有利于优化甲醇的价格形成机制，指导甲醇上下游企业合理安排生产和经营，促进甲醇资源的合理配置和市场的供求平衡；二是可以为甲醇的生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，推动相关行业的稳步发展；三是有利于以市场化手段促进国家甲醇产业政策的落实。在交割厂库的指定上向大型企业倾斜，推动企业的发展壮大，从而促进甲醇行业的产业升级和技术进步，优化产业结构，淘汰落后产能。”

　　六、 未来甲醇成本决定价格或将再次上升一个台阶

　　从原料天然气方面来看，2010年三月份，作为全球最大的LNG进口国--日本核事故后对天然气需求量暴增，由此引发全球抢购热潮，刺激价格一路狂飙至年内最高点，也使持续低迷的LNG船舶市场前景大好。据相关数据显示，约90%的闲置LNG船舶已被各国进口商订购一空。另一方面，核事故后各国转而看重发展非核能源，因此非常规天然气的开发、利用前景广阔，未来将会有更多的资金投入其中。

　　需求方面，预计未来以中国及日本为首的亚洲板块增速最快，北美及欧洲国家增速将有所放缓。供应方面，世界最大的LNG出口国--卡塔尔国内第14座LNG生产厂目前已着手建设；澳大利亚也将有8个LNG项目在建，不仅更好地满足消费国的需求，同时也推动了全球LNG船舶市场前景持续火热。

　　另一大甲醇原料煤炭，不得不说的是，2012年我们看好无烟煤。

　　从资源角度，无烟煤仅占全国煤炭资源的12%，其中优质无烟煤仅占无烟煤储量的1/6，非常稀少。进入2011年以来，一方面受国际化肥价格上涨影响，无烟煤下游尿素行业盈利改善，另一方面，国内优质无烟煤供给增速非常缓慢，预计2012化工用优质无烟煤供需缺口仍将存在，煤价仍有望上涨。四季度和一季度也是尿素储备旺季，而无烟煤也不受发改委动力煤限价影响，值得我们长期看好。据隆众资讯统计，2010年全国煤炭生产32.35亿吨，煤炭消费达到31.15亿吨，能源生产与消费结构中的比重分别为76％和69％。受煤炭库存、煤炭进出口等因素的影响，煤炭平衡差额呈波动性变化，其中2001年至2010年平衡差额相对稳定，均值2.53亿吨。从总体趋势上来看，我国煤炭基本上实现供需平衡。

　　分析师认为国内电价及水价、原油促使的交通运输价位的上涨，或将在未来3-5年内使得甲醇国内成本依旧处于震荡上行的趋势。

　　综合来看，中国甲醇的价格后期长达3-4年的时间内，或将成为亚洲甲醇的风向标之一，且整体长线走势呈现上浮趋势。大环境的压制或将导致甲醇后期的投产处于僵持且空挡阶段，且投产装置多逐步转移为大型装置化。